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贸易战开打大豆牌固然两败俱伤但中国承受伤害的能力更强

放大字体  缩小字体 发布日期:2018-04-10  浏览次数:121

中美贸易战第二轮对攻开始。

本周一凌晨,中国正式公布了对原产于美国7类128项进口商品加征关税的决定,并于当天开始生效 —— 针对美国之前的钢铝关税的报复清单来了;据路透社,美国将在本周内公布根据301调查对中国商品大规模加征关税的具体清单。

关键时刻,美国豆农却先“认怂”了。他们自费在特朗普常看的电视台购买了接下来两周的黄金时段,用于播放广告劝总统停战。

在这则30秒的广告片中,一位名叫布伦特o白波的印第安那州大豆农表示,

“今天,我耕种着5000英亩的土地,主要都用来种植玉米和大豆。我支持特朗普政府,但我非常担心(他们)目前在贸易和关税方面的行动。事实上,中国是我们最大的大豆客户,这让我们十分脆弱。我的农场,以及其他许多和我一样的人的农场,会成为这场贸易战中第一个牺牲品。”

美国豆农根本承受不起中国大豆制裁的打击

可能与相当一部分人认知不太一样的地方是,农产品出口在美国对外出口中排名第三 —— 根据2016年数据,美国对外出口前三的产品分别为运输产品,电脑及电子产品,农产品,分别占出口额比重为22%,15%,13%。

其中,大豆又出口占到美国农产品出口的 20%,为第一大品种。中美大豆贸易又占美国大豆出口量60%以上:中国是美国大豆最大的买家,也是美国大豆最大的出口目的国。

换句话说,美国大豆严重依赖中国市场:一旦中美开打贸易战,美国豆农没有可供选择的其他市场去替代中国、对冲风险;如果中国在报复清单中打“大豆牌”,他们必然会沦为“炮灰”。

美国大豆协会近期发布报告指出,中国是美国大豆最大客户,其购买力远超其他国家;美国大豆同时面临巴西和阿根廷两大强有力竞争对手,中国客户市场份额可能被夺走。届时,美国大豆价格可能下跌40%,农业收入下降50% —— 如此大的损失,不仅是对大豆,对美国整个农产品出口都将会是重创。

考虑到大豆生产州在上次总统选举中支持特朗普,“大豆牌”成为我国重要的反制选项之一。

贸易战打大豆牌中国将受制于南美

但是,在贸易战中打“大豆牌”对中国的伤害也不小,反噬主要来自于可能发生的通胀风险上。

2017年中国进口大豆共计9552.98万吨,其中3285.27万吨来自美国,占比34.39%排名第二。

巴西以5092.87万吨排名首位,销往中国的大豆超过中国总进口量的50%。阿根廷、乌拉圭、加拿大分别以658.33万吨、257.23万吨、204.86万吨,排在第三至第五位。

事实上,中国已经意识到大豆严重依赖美国进口问题的严重性,并做出了进口中心向南美转移、且大规模提升国内种植面积的举措。但解决此问题需要更为长久的时间去调整磨合,并非短时间内能够达成。

与美国豆农严重依赖中国市场类似,中国大豆消费也严重依赖整个美洲,其对外依存度约为86%,国产大豆远远不能满足需求 —— 如果将美国大豆拒之门外,在当前已经消耗掉巴西大豆产量的33%、大豆出口量的61%,进一步提升的空间并不大。

南美大豆市场的总量不足以满足中国需求,若抛弃北美、转向南美,势必造成进口成本的大幅攀升。维持多元化购买来源,并让这些来源相互竞争压价,才是符合中国利益的做法。

完全倒向南美市场:一是总产量无法满足中国需求,二是将在价格上受制于人。会产生比较大的负面效应。

此外,中国的进口大豆几乎全部流入压榨领域,其副产品豆油若产生短缺,可由棕榈油、菜油、花生油等植物油作为替代,但压榨产生的豆粕作为家禽、生猪饲料的主要原材料之一,是无可替代的。

打大豆牌通胀是最大风险

中国大豆消费严重依赖进口,国外进口替代空间不大,再加上国内大豆库存水平较低、需求的相对刚性,使得供给减少之后、必然会带来价格波动,造成通胀风险。

据招商证券测算,大豆影响CPI的路径主要有三条,分别为食用油,大豆类食品,肉禽饲料 —— 以上三项在CPI中权重达到7.5%。

考虑到以上三个细项、量化大豆价格对CPI同比的影响,大豆价格上涨5%、10%、20%、30%四种情况下,将额外拉动CPI同比上涨0.08%、0.17%、0.33%、0.50%,这将显著抬升通胀压力,并进一步影响央行货币政策操作。

在金融去杠杆的关键时期,以及美联储加息的背景下,中国面临的内、外部压力已经很大,再去硬抗因为打“大豆牌”而造成的通胀压力,会比较困难。

但另一方面,根据招商证券的测算:在大豆价格同比涨幅5%、10%、20%、30%四种情况下,预计2018年CPI同比涨幅为2.48%、2.57%、2.73%、2.90% —— 而2018年政府工作报告中,预期CPI增长目标为3%。

也就是说,虽然“大豆牌”导致的通胀会对中国造成较大影响,但如果措施得当,所造成的通胀影响还是在可控范围之内的。

综上所述,一旦中美贸易战进入中期,中国将大豆作为反制手段,对中美两国都将会带来巨大伤害,所以中国打“大豆牌”的概率比较低。

但是,从博弈角度来看,一旦以大豆为武器开战,美国豆农受到的伤害 —— 包括大豆价格下降、出口暴减等,是即刻发生的,马上能够感受到的;但是中国的通胀,却是相对滞后才能感受的到 —— 而且考虑到全年3%的通胀预期,如果操作得当损失还是可控的。如果论及伤害,中美固然都不好受;但如果比谁能挺得更久,晚比对方妥协,中国则是占据优势的。

所以,如果情势激化,中国是不惧打出大豆牌的。

(语云)

 
 
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